Zasoby systemu gwarantowania rozliczeń

Proces ten rozpoczyna się na etapie składania aplikacji od sprawdzenia, czy uczestnik spełnia kryteria dot. kapitału podstawowego. KDPW_CCP dokonuje regularnej oceny spełniania przez uczestników wymogów kapitałowych oraz norm ostrożnościowych wynikających z przepisów prawa.
więcej

Depozyty zabezpieczające wyznaczane są w oparciu o model kalkulacji depozytów Expected Shortfall (ES), na podstawie dwóch komponentów: Expected Shortfall wyznaczonego dla scenariuszy historycznych wygenerowanych przy użyciu filtrowanej symulacji historycznej ES(FHS) oraz Expected Shortfall wyznaczonego dla zestawu scenariuszy skrajnych warunków rynkowych ES(ST). Rolą depozytów zabezpieczających jest pokrycie zmiany wartości rozliczeniowej w założonym horyzoncie czasu w wyniku wystąpienia niekorzystnej zmiany cen rynkowych. Depozyty mogą być wykorzystane wyłącznie w wypadku niewypłacalności tego uczestnika, który je wniósł. Główną korzyścią takiego rozwiązania jest gwarancja nienaruszalności środków zgromadzonych przez dany podmiot w depozytach zabezpieczających. 
 
Rodzaje depozytów zabezpieczających:

- właściwy depozyt zabezpieczający 
 

• wnoszony przez uczestnika rozliczającego w zakresie transakcji, które mają być rozliczone w systemie rozliczeń OTC; 
• wysokość wymaganego właściwego depozytu zabezpieczającego jest ustalana przez KDPW_CCP na poziomie nie niższym niż poziom, który wynikałby z obliczeń dokonanych w oparciu o zmienność szacowaną w historycznym okresie retrospekcji wynoszącym 10 lat;
• wielkość właściwego depozytu zabezpieczającego wymaganego od uczestnika jest wyznaczana przez wartość ryzyka wynikającego z transakcji, z uwzględnieniem redukcji ryzyka w związku z występowaniem odpowiednich korelacji między, instrumentami pochodnymi. 
• wartość zobowiązań uczestnika z tytułu właściwego depozytu zabezpieczającego jest aktualizowana w każdym dniu, w którym w KDPW_CCP dokonywane są rozliczenia transakcji;

- depozyt wstępny
 

• wnoszony przez uczestnika rozliczającego w zakresie transakcji, które zgodnie z treścią instrukcji rozliczeniowej będą rozliczane w systemie rozliczeń OTC; 
• wartość minimalna depozytu wstępnego ustalana jest w drodze uchwały Zarządu KDPW_CCP S.A.;

Całkowity depozyt zabezpieczający  wymagany przez KDPW_CCP dla portfela transakcji rynku niezorganizowanego OTC obejmuje następujące składowe:
 

• depozyt zabezpieczający ryzyko zmian cen rynkowych (IM) - zabezpiecza stratę wynikającą ze zmian cen rynkowych w zadanym okresie likwidacji pozycji dla transakcji w sytuacji niewypłacalności uczestnika.
• depozyt zabezpieczający ryzyko koncentracji i płynności (LCRM) - ma na celu zabezpieczenie ryzyka poniesienia straty w wyniku zamknięcia pozycji uczestnika niewypłacalnego związanej z wielkością likwidowanej pozycji oraz występowaniem spreadu cenowego bid-ask.
• Wartość zarejestrowanych w portfelu w dniu bieżącym transakcji (OutMtM) - wyznaczana jest jako suma wycen wszystkich transakcji w portfelu przyjętych do rozliczeń lub zawartych w wyniku aukcji w danym dniu.
• kwota korygująca (SAdj) - jest ustalana jako całkowita cena za przejęcie portfela wystawionego na aukcji, równa sumie iloczynów wygrywającego kwotowania uczestnika i liczby jednostek, której dotyczy dane kwotowanie.

Całkowity wymagany depozyt zabezpieczający (OTC)	w ciągu dnia	IM + LCRM	+ OutMtM	+ SAdj
	na koniec dnia		-

Informacja o wymaganych depozytach

Informacje o wielkości depozytów wyznaczonych na poszczególne konta przekazywane są w komunikatach:

 

• colr.ins.001.xx - instrukcja wniesienia lub zwolnienia zabezpieczenia
• colr.sts.001.xx – status wniesienia lub zwolnienia zabezpieczenia
• colr.sgf.002.xx - informacja o aktualizacji funduszu zabezpieczającego – OTC
• colr.mrg.003.xx – płatności z tytułu depozytów zabezpieczających

Struktury tych komunikatów dostępne są w zakładce Narzędzia IT

W przypadku wyjątkowych zmian na rynku wartość środków zgromadzonych w depozytach zabezpieczających może okazać się niewystarczająca. To dodatkowe ryzyko, określane jako tzw. ryzyko niepokryte, jest zabezpieczone środkami zgromadzonymi w funduszu zabezpieczającym, a jego wartość wyznaczana jest odrębnie dla portfeli własnych uczestnika rozliczającego oraz portfeli klientów dla określonych przez KDPW_CCP scenariuszy warunków skrajnych. Ryzyko niepokryte w danym scenariuszu skrajnym stanowi różnicę pomiędzy hipotetyczną stratą na danym portfelu (obliczoną przez KDPW_CCP jako różnica pomiędzy wyceną tego portfela w danym scenariuszu skrajnym a wyceną tego portfela na koniec dnia funkcjonowania systemu rozliczeń) a wartością wymaganego właściwego depozytu zabezpieczającego, przy czym w przypadku portfeli klientów uczestnika rozliczającego ryzyko niepokryte ograniczone jest z dołu do zera.

Kapitały własne KDPW_CCP utrzymywane są w celu pokrycia niewypłacalności dwóch największych uczestników rozliczających w skrajnych warunkach rynkowych:

• zasób celowy I – dedykowana część kapitałów własnych KDPW_CCP, która zostaje użyta po wykorzystaniu wpłat niewypłacalnego uczestnika do funduszy na wypadek niewykonania zobowiązania. Kwota zasobu celowego powinna być co najmniej równa 25% kapitału minimalnego,
• zasób celowy II – dedykowana część kapitałów własnych KDPW_CCP, która zostaje użyta po wykorzystaniu wpłat wniesionych do funduszy na wypadek niewykonania zobowiązania. Kwota zasobu celowego jest równa 25% kapitału minimalnego,
• inne prefinansowane zasoby finansowe – ustalona przez Zarząd i zaakceptowana przez Radę Nadzorczą, zgodnie z art. 43 ust. 1 Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 648/2012 z dnia 4 lipca 2012 r. w sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, kontrahentów centralnych i repozytoriów transakcji (EMIR), wysokość środków stanowiących kapitał własny KDPW_CCP przeznaczona na pokrycie ewentualnych strat powstałych w razie niewykonania przez uczestników rozliczających zobowiązań wynikających z transakcji przyjętych przez KDPW_CCP do rozliczenia, która w razie stwierdzenia przypadku naruszenia uczestnika rozliczającego (default) powinna zostać użyta po wykorzystaniu wszystkich wpłat wniesionych do właściwego funduszu na wypadek niewykonania zobowiązania przez uczestnika rozliczającego, z wyłączeniem środków stanowiących zasób celowy I oraz zasób celowy II oraz 110% ustalonej wysokości wymogu kapitałowego dla KDPW_CCP.

KDPW_CCP przynajmniej raz do roku wylicza wymaganą minimalną wielkość kapitału, którą musi posiadać zgodnie z rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 648/2012 z dnia 4 lipca 2012 r. w sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, kontrahentów centralnych i repozytoriów transakcji. Jednocześnie KDPW_CCP wyznacza wielkość zasobów celowych I i II.

Kolejność uruchamiania środków systemu obrazuje schemat.

KDPW_CCP informuje uczestników o wysokości środków stanowiących zasób celowy, a także o wyniku alokacji tych środków w zakładce Fundusze, zasób celowy i jego alokacja
 

Po wykorzystaniu zasobów systemu gwarantowania rozliczeń, które zostały wskazane powyżej, KDPW_CCP może wezwać uczestników do dokonania wpłat dodatkowych do funduszy w wysokości nieprzekraczającej 100% wartości poprzedniej wpłaty (działanie to stanowi środek naprawczy zgodnie z Planem naprawy KDPW_CCP).