1.Jaka jest konstrukcja systemu gwarantowania KDPW_CCP?
System gwarantowania KDPW_CCP jest oparty o depozyty zabezpieczające i fundusz rozliczeniowy.
2.Jak obliczane są depozyty zabezpieczające?
Depozyty zabezpieczające służą zabezpieczeniu ryzyka związanego z rozliczeniem transakcji uczestnika, który za ich rozliczenie odpowiada i są wnoszone indywidualnie przez uczestników rozliczających. Depozyty są obliczane zarówno dla transakcji z rynku kasowego, jak i transakcji/pozycji z rynku terminowego. Zadaniem depozytów zabezpieczających jest zabezpieczenie ryzyka związanego z „normalnymi” warunkami rynkowymi, definiowanymi z zastosowaniem istotnego współczynnika ufności. Depozyty zabezpieczające obliczane są przy pomocy metodologii SPAN®.
3.Co to jest SPAN®?
SPAN® (The Standard Portfolio Analysis Of Risk) jest to metodologia szacowania ryzyka i obliczeń depozytów zabezpieczających dla pozycji rynku terminowego i kasowego. Zaprojektowana i wdrożona przez Chicago Mercantile Exchange (CME) w 1988 była pierwszą portfelową metodologią obliczeń depozytów zabezpieczających. Aktualnie jest wykorzystywana przez ok. 50 giełd, izb rozliczeniowych, usługowych biur obliczeniowych i regulatorów rynków na całym świecie. Metodologia, w sposób ciągły wzbogacana, może obsłużyć szeroki wachlarz produktów zarówno z rynku terminowego jak i kasowego. Wraz z metodologią dostępna jest rodzina produktów IT: PC-SPAN, SPAN Risk Manager oraz SPAN Risk Manager Clearing.
4.Jak biuro maklerskie może zastosować metodologię SPAN® dla potrzeb obliczeń depozytów zabezpieczających dla swoich klientów?
W celu wykorzystania metodologii SPAN® biura maklerskie mają możliwość:
- zakupu i wykorzystania aplikacji PC-SPAN, PC_SPAN-RM i zintegrowania ich z systemem wewnętrznym biura;
- zbudowania własnego oprogramowania w oparciu o licencję metodologii SPAN®
- zlecenia obliczeń depozytów wyspecjalizowanej firmie.
5.Czy jest możliwa automatyzacja procesów obliczeń depozytów po stronie uczestnika przy wykorzystaniu aplikacji PC-SPAN®?
Tak. Proces obliczeń depozytów z wykorzystaniem aplikacji SPAN® można w pełni zautomatyzować. W tym celu można wykorzystać przetwarzanie zbiorów wsadowych SPAN® w oparciu o przygotowany SCRIPT FILE lub zbudować program odwołujący się do biblioteki API. Aplikacja PC-SPAN® wymaga zasilenia plikami z danymi (RISK PARAMETERS FILE i POSITION FILE). KDPW udostępnia plik RISK PARAMETERS FILE zawierający charakterystyki rozliczanych instrumentów, ich ceny i parametry ryzyka. Ze swojej strony uczestnik musi przygotować zbiór POSITION FILE przekazujący aplikacji SPAN® dane o pozycjach zarejestrowanych w portfelu. Po zainicjowaniu obliczeń depozytów wyniki mogą zostać zapisane do pliku RISK REPORT FILE (plik XML), skąd mogą zostać odczytane w celu przeniesienia do systemu wewnętrznego biura.
6.Gdzie można uzyskać informacje/ dokonać zakupu aplikacji PC-SPAN®?
Szczegółowe informacje dotyczące aplikacji PC-SPAN® i możliwości jej zakupu można uzyskać pod adresem: http://www.cme-ch.com/pcspan/.
7.Jak jest regulowana relacja klient-biuro maklerskie?
Do czasu utrzymania aktualnie obowiązujących regulacji, w myśl których klient musi posiadać w momencie wystawienia zlecenia depozyt nie mniejszy niż ten obliczony z wykorzystaniem zasad określonych przez KDPW_CCP (ROZPORZĄDZENIE MINISTRA FINANSÓW z dnia 20 listopada 2009 r. w sprawie trybu i warunków postępowania firm inwestycyjnych, banków, o których mowa w art. 70 ust. 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, oraz banków powierniczych, Rozdział 3 Oddział 4 § 70.), uczestnicy będą mogli stosować do obliczania wymogów depozytowych zarówno aktualnie obowiązującą metodologię SPAN, jak i poprzednie zasady obliczeń depozytów zabezpieczających tj. model MPKR(uchwała nr 201/09 Zarządu Krajowego Depozytu z dnia 2 czerwca 2009 z późn. zm.).
8.W jakich komunikatach przekazywane są informacje o wielkości depozytów
Informacja o wielkości depozytów wyznaczonych na poszczególne konta przekazywane są w 3 komunikatach:
- colr.mrg.001.01 – depozyty wyznaczone z zastosowaniem metodologii SPAN
- colr.mrg.002.01 – depozyty wyznaczone z zastosowaniem modelu MPKR, opisanego w Załączniku nr 3 Szczegółowych Zasad Działania KDPW_CCP
- colr.exm.001.01 – depozyty dodatkowe
9.Jaka jest koncepcja funduszu rozliczeniowego w systemie gwarantowania KDPW_CCP?
Zadaniem funduszu rozliczeniowego jest zabezpieczenie ryzyka niepokrytego wnoszonymi indywidualnie depozytami zabezpieczającymi. Fundusz rozliczeniowy jest funduszem mutualnym, co oznacza że wpłaty do funduszu wnoszone są solidarnie przez poszczególnych uczestników rozliczających, proporcjonalnie do wartości ich ryzyka niepokrytego. KDPW_CCP określa poziom ryzyka, który chce zabezpieczyć w prowadzonym systemie gwarantowania i na tej podstawie szacuje parametry scenariuszy stress-tesowych wykorzystywanych do określenia wartości środków gromadzonych w funduszu.
10.Co to jest ryzyko niepokryte?
Ryzyko niepokryte jest terminem związanym z szacowaniem wartości środków gromadzonych w funduszu rozliczeniowym. W uproszczeniu ryzyko niepokryte jest różnicą pomiędzy wartością depozytów zabezpieczających obliczonych dla warunków skrajnych (ekstremalnych ale możliwych) a wartością depozytów obliczonych dla warunków normalnych.
11.Jakie rynki są zabezpieczone Funduszem Rozliczeniowym?
W chwili obecnej rynki podzielone zostały na 3 kompleksy, z których każdy zabezpieczany jest osobnym fuduszem: A - rynek regulowany (wcześniej zabezpieczany funduszami FRTG, FRRC, RGTT), kompleks B - alternatywny system obrotu GPW (wcześniej zabezpieczany funduszem FASO) oraz kompleks C - alternatywny system obrotu BondSpot (wcześniej zabezpieczany funduszem FBSP). Depozyt dodatkowy jest wyliczany osobno na każdy kompleks rynku.
12.Czy z komunikatów KDPW_CCP można odczytać zagregowaną wartość wymaganego depozytu dla Uczestnika w podziale na poszczególne kompleksy?
Wartość całkowitego wymaganego depozytu jest przekazywana w komunikatacie corl.mrg.001.01.xml wyłącznie w podziale na rynek terminowy i kasowy.
13.Jak przebiega proces aktualizacji i regulacji wpłat do funduszu?
Proces aktualizacji funduszu związanej z wyliczeniem nowej wymaganej wpłaty odbywa się w cyklach miesięcznych (tzw. duża aktualizacja). Każdego dnia rozliczeniowego uczestnik informowany jest o prognozowanej wymaganej wpłacie. Wartość funduszu jest zależna od największej średniej wartości ryzyka niepokrytego w okresie obliczonej dla poszczególnych uczestników rozliczających. Wpłata uczestnika będzie proporcjonalna do średniej wartości ryzyka niepokrytego w okresie danego uczestnika. Regulacja związana z zaliczaniem papierów na poczet wpłaty odbywa się codziennie (tzw. mała aktualizacja).
14.Jak przebiega proces monitoringu sesji po wprowadzeniu zmian w systemie gwarantowania
Obecnie proces monitoringu sesji przebiega w analogiczny sposób jak miało to miejsce przed wdrożeniem wprowadzeniem zmian w systemie gwarantowania, tzn. monitorowane jest ryzyko z tytułu zmiany pozycji uczestnika, zmiany cen rynkowych i parametrów ryzyka wyłącznie w odniesieniu do transakcji terminowych. W 2011 roku planujemy objęcie monitoringiem sesji również transakcji kasowych.
15.Czy w związku z ujednoliceniem zasad zarządzania ryzykiem uczestnicy są zobligowani zakładać indywidualne konta dla klientów na rynku kasowym?
Nie. Powyższe pozostaje w gestii uczestnika rozliczającego.